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吉林省吉電國際貿易有限公司

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2023-09

吉電國貿干散貨市場研究報告(09.01-09.08)

吉電國貿 2023-09-11 11:08 發表于海南

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市場表現
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本周航運市場BDI指數收1186點,環比上漲11.36%,同比下跌2.23%,BCI指數收1289點,環比上漲24.90%,同比上漲91.82%,BPI指數收1489點,環比上漲0.74%,同比下跌20.16%,BSI指數收1079點,環比上漲10.10%,同比下跌26.85%。

鐵水產量再創高位,鐵礦需求維持強勢,短期內進口需求仍有一定支撐,但目前鋼廠利潤有所收窄,后續需觀察旺季需求的落實情況。目前歐洲煤炭庫存高企,天然氣儲存設施庫容已提前實現儲存目標,進口需求較弱,難以形成支撐。前期南美糧食出口的強勢需求對航運市場形成較強支撐,同時美豆發運旺季即將到來,市場或維持偏強震蕩。


主要觀點

短期來看:

原油:盡管沙特和俄羅斯延長減產提供向上驅動,但同時加息預期拉升使得美元走強壓制上方空間,短期預計呈高位震蕩;

煤炭:供需兩弱的預期逐漸兌現,且需求減量更為明顯,預計本輪煤價反彈空間有限,后續或仍以偏弱運行為主;

鐵礦石:粗鋼壓減政策抑制下礦石中期需求將走弱,繼而持續抑制市場上方空間,多空因素博弈下預計市場將震蕩下行;

糧食:高溫天氣將再次引發市場對供應端的擔憂,預計大豆短期偏強為主;目前市場需求較弱,期末庫存依然偏寬松,玉米或將繼續震蕩下行。


長期來看:近期能源商品價格顯著反彈,美國經濟仍具韌性和中國政策轉向強寬松背景下,通脹水平或將難以顯著下降。美聯儲9月可能暫停加息,但很大可能不會出現政策轉向,目前年內加息概率仍較大。


一、宏觀環境分析

美國通脹或仍具一定韌性,年內加息概率仍較大

8月服務業和制造業PMI均顯著回升且超出預期,顯示美國經濟仍具韌性。服務業擴張超預期,新訂單和就業強勁,服務通脹壓力回升。制造業降幅收窄,貿易和價格降幅趨緩。短期經濟仍具韌性,通脹或將有反彈,政策緊縮預期升溫。美國制造業今年以來一直處于收縮區間,但服務業延續擴張,對經濟形成較強支撐。同時薪資增速回落但相對平緩,服務消費延續擴張,汽車等部分商品消費反彈,對消費也形成一定支撐。

近期能源商品價格顯著反彈,美國經濟仍具韌性和中國政策轉向強寬松背景下,通脹水平或將難以顯著下降。美聯儲9月可能暫停加息,但很大可能不會出現政策轉向,目前年內加息概率仍較大,關注9月FOMC會議。


國內經濟或溫和修復,外需恐難見起色

8月PMI數據顯示制造業需求小幅回升,制造業趨于邊際改善。8月基建進度加快,但房屋建筑業仍偏弱,服務業增長較緩。房地產低迷拖累建筑業增長,盡管近期部分城市進一步放松樓市政策,但樓市預期的修復需要一些時間。同時,8月進出口總額同比降幅收窄,因歐美日韓制造業持續走低,修復尚需時間。

總體來看,穩經濟力度的適當加大可能推動制造業繼續邊際改善,但房地產投資偏弱可能繼續制約經濟恢復的力度,出口方面需求拉動今年恐難見起色。

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本周30大中城市商品房成交面積172.42 萬方,環比減少31.68%,同比減少39.51%。


二、原油市場分析

美元拉升壓制上方空間,短期或維持高位震蕩

供應端為當前市場提供較強支撐,全球經濟放緩大背景下,需求端相對承壓。9月5日晚,沙特和俄羅斯宣布延長自愿減產計劃至2023年年底,減產規模分別為100萬桶/日和30萬桶/日,減產維持時間超市場預期,產油國持續擴大主動減產,以對沖需求壓力,維持庫存下降,或導致四季度原油供應趨緊,為市場帶來較強支撐。

盡管沙特和俄羅斯延長減產提供向上驅動,但同時加息預期拉升使得美元走強壓制上方空間,短期預計呈高位震蕩,后續仍需關注通脹情況,若經濟溫和衰退或使得油價回落。


三、鐵礦石市場分析

短期或偏強震蕩,但供給端寬松預期壓制上方空間

8月上旬以來,鐵礦石受到房地產利好政策頻出等因素的影響大幅攀升,從基本面來看,鐵水日均產量高位上行,創年內新高,同時疊加金九銀十建材消費旺季來臨,進一步支撐終端需求。澳巴發貨量環比小幅上漲,1-8月鐵礦進口量同比增長7.4%,盡管鋼廠庫存總體仍處于年內低位,但目前有所回升,預計未來供應端將相對寬松,預計市場短期或震蕩偏強運行。

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國內長材價格指數110.95 ,環比下跌0.54%,同比下跌8.45%。板材價格指數111.27 ,環比下跌0.45%,同比下跌1.79%。

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周日均鐵水產量248.24 萬噸,環比增長0.37%,同比增長13.52%。

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截至9月1日,當周澳巴鐵礦石發貨量2762.90 萬噸,環比增長17.65%,同比增長23.30%。截至9月1日,全國主要港口鐵礦庫存為12736.76 萬噸,環比增長3.63%,同比減少8.29%。下·


四、煤炭市場分析

供需兩弱預期逐漸兌現,后續或仍以偏弱運行為主

隨著迎峰度夏保供工作告一段落,以及部分完成月度產銷目標的煤礦暫停生產,整體煤炭產量小幅回落,不過外貿煤進口量依然高位運行。需求端來看,近期臺風登陸,南方地區氣溫迅速走低,電煤需求季節性走弱特征明顯。另外,隨著水電替代效應增強,火電的壓力也將進一步顯現。整體來看,供需兩弱的預期逐漸兌現,且需求減量更為明顯,預計本輪煤價反彈空間有限,后續或仍以偏弱運行為主。

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9月1日,55港口動力煤港口庫存5795.50 萬噸,環比減少9.12%,同比增長15.27%。截至9月6日,電廠日均煤耗量71.66 噸,環比增長4.43%。

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截至9月1日,全國水泥企業開工率50.93 %,環比增長2.93%。


五、糧食市場分析

大豆短期偏緊為主,玉米或延續震蕩下行

干旱氣候依舊對供應端形成較大擾動,雖然近期降雨有所增加,但預計產量或將再度下滑。同時高溫少雨天氣令密西西比河水位下降,影響大豆出口運輸??傮w來看,高溫天氣將再次引發市場對供應端的擔憂,預計短期偏強為主。
美玉米優良率已連續第三周下滑,反應出炎熱干燥的氣候對作物生長的不利影響還在持續。但考慮到目前市場需求較弱,期末庫存依然偏寬松,故玉米價格或將繼續震蕩下行。
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CBOT玉米期貨收盤價483.00 美分/蒲式耳,環比上漲0.05%,同比下跌27.29%。CBOT大豆期貨收盤價1364.00 美分/蒲式耳,環比下跌0.33%,同比下跌3.00%。

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本周CBOT小麥期貨收盤價595.25 美分/蒲式耳,環比下跌0.04%,同比下跌22.94%。


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