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吉林省吉電國際貿易有限公司

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2023-09

吉電國貿干散貨市場研究報告(08.25-09.01)

吉電國貿 2023-09-04 19:16 發表于海南

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市場表現
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本周航運市場BDI指數收1065點,環比下跌1.39%,同比下跌1.93%,BCI指數收1032點,環比下跌12.10%,同比上漲40.79%,BPI指數收1478點,環比上漲2.00%,同比上漲16.29%,BSI指數收980點,環比上漲7.93%,同比下跌35.27%。

鐵礦方面,目前我國鐵水產量暫維持高位,但回落風險較大,預計鐵礦石發運難以對市場形成有效支撐。煤炭方面,近期我國和印度煤炭采購需求有所回升,盡管澳洲LNG罷工事件引發了歐洲煤價的波動,但在較為充足的天然氣庫存和煤炭庫存下,煤炭發運需求難以形成支撐。糧食方面,目前來看糧食貨盤仍是市場主要支撐。短期市場在臺風影響及糧食貨盤影響下,謹慎看多,需警惕回落風險。


主要觀點

短期來看:

原油:整體來看,產業驅動較8月有所減弱,預計油價或高位震蕩運行為主。但中長期維度來看仍需警惕回落風險;

煤炭:供需兩弱的預期逐漸兌現,且需求減量更為明顯,預計本輪煤價反彈空間有限,后續或仍以弱勢運行為主;

鐵礦石:目前粗鋼平控預期依然存在,后期持續關注政策推進情況。短期來看,走勢以震蕩為主;

糧食:高溫天氣給美玉米作物帶來壓力,玉米市場整體維持震蕩;短期市場或將繼續圍繞美豆天氣博弈,天氣因素支撐短期盤面,預計維持偏強走勢。

長期來看:9月暫停加息概率較高,但11月或將還有一次加息,同時美聯儲或將在較長時間內維持高利率政策,宏觀壓力仍較大。


一、宏觀環境分析

美勞動力市場仍具有一定韌性,或將在較長時間內維持高利率政策

美國2023年8月新增非農18.7萬人,高于市場預期的17萬人以及前值15.7萬人,依舊呈現較強韌性。8月新增非農主要貢獻項依舊在服務業,但制造業新增就業由負轉正,加息對制造行業的抑制有所減弱。

失業率從3.5%上升至3.8%,高于市場預期的3.5%。整體來看,職位空缺下降疊加勞動力供給抬升引導就業供需缺口收窄至247萬人,就業市場逐步降溫,美國薪資增速有所放緩。

8月失業率上升、勞動力供需缺口印證美國就業市場或穩定降溫的現實,但失業率仍維持相對低位,薪資增速環比依然為正,顯示就業市場仍存韌性。目前來看,9月暫停加息概率較高,但11月或將還有一次加息,同時美聯儲或將在較長時間內維持高利率政策。


需求不足仍屬主要問題,需等待政策進一步發力

制造業PMI仍位于收縮區間但已連續3個月回升,產需兩端均邊際改善。8月制造業PMI為49.7%,較前值回升0.4個百分點,其中生產擴張力度較上月顯著提升,需求延續上月回升走勢,回升至榮枯線之上,制造業產需兩端景氣水平均有所改善?! ?/span>

需求延續企穩回升態勢,外需仍承壓。8月新訂單指數較上月回升0.7個百分點至50.2%,時隔4個月重回擴張區間,需求持續改善,8月專項債加速發行及房地產利好政策頻出有助于提振生產和需求,但當前我國需求雖持續改善但仍偏弱,市場需求不足仍是當前主要問題。8月新出口訂單指數較仍處今年以來的較低水平。全球經濟衰退壓力仍存、外需走弱態勢不改,疊加美國制造業回流、友岸外包等政策,年內我國出口仍承壓。

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本周30大中城市商品房成交面積252.36 萬方,環比增長9.52%,同比增長3.42%。


二、原油市場分析

短期或高位震蕩,仍需警惕回落風險

俄羅斯沙特進一步延長減產,同時美歐經濟增長回落仍在持續,國內因一系列政策驅動宏觀經濟的預期出現逐步恢復,前期壓制經濟增長的關鍵因素房地產因政策驅動正邊際好轉,成品油內需向好,疊加煉廠整體煉油利潤豐厚,成品油產量明顯增加。而當前海外原油市場在減產的支撐下穩步走高。從油價來看,宏觀驅動向上,而產業驅動較8月有所減弱,預計油價或高位震蕩運行為主。但中長期維度來看仍需警惕回落風險。


三、鐵礦石市場分析

粗鋼平控仍舊壓制市場上行空間,短期震蕩為主

全球發運繼續增加,中小礦山發運增加明顯,四大礦山方面除了力拓外均有不同程度下滑,澳洲發往中國的比例回落明顯,國內到港量高位回落至年內均值以下,疏港量繼續高位增加,全國港口庫存小幅去化。鐵水產量維持高位,鐵礦現實需求仍然較強,不過鋼廠利潤的持續下滑對鋼廠生產積極性存在一定影響。目前粗鋼平控預期依然存在,后期持續關注政策推進情況。短期來看,走勢以震蕩為主。

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本周國內長材價格指數110.95 ,環比下跌0.71%,同比下跌8.45%。板材價格指數111.27 ,環比下跌0.45%,同比下跌1.79%。

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本周日均鐵水產量247.32 萬噸,環比增長0.71%,同比增長15.40%。

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8月28日,當周澳巴鐵礦石發貨量2348.50 萬噸,環比減少11.96%,同比增長2.14%。截至8月25日,全國主要港口鐵礦庫存為12290.36 萬噸,環比減少1.30%,同比減少11.49%。


四、煤炭市場分析

本輪反彈空間或有限,后續或維持弱勢運行

整體煤炭產量小幅回落,不過外貿煤進口量依然高位運行。近期臺風“蘇拉”和“??毕群蟮顷?,國內南方地區氣溫迅速走低,電煤需求季節性走弱特征明顯。另外,隨著水電替代效應增強,燃煤火電的壓力也將進一步顯現。整體來看,供需兩弱的預期逐漸兌現,且需求減量更為明顯,預計本輪煤價反彈空間有限,后續或仍以弱勢運行為主。

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截至8月25日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環比增長4.43%。

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8月25日,全國水泥企業開工率49.48 %,環比增長2.23%。


五、糧食市場分析

玉米或延續震蕩,大豆或震蕩偏強

Pro Farmer表示,美國2023年玉米作物產量低于USDA預估的151.11億蒲式耳,高溫天氣給美玉米作物帶來壓力,整體維持震蕩。

大豆震蕩回升,巡查人員預計美豆產量低于8月美農報公布的50.9蒲式耳,短期市場或將繼續圍繞美豆天氣博弈,天氣因素支撐短期盤面,預計維持偏強走勢。

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本周CBOT玉米期貨收盤價482.75 美分/蒲式耳,環比下跌0.87%,同比下跌27.41%。CBOT大豆期貨收盤價1368.50 美分/蒲式耳,環比下跌1.32%,同比下跌5.78%。

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CBOT小麥期貨收盤價595.50 美分/蒲式耳,環比下跌3.95%,同比下跌25.98%。



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