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吉林省吉電國際貿易有限公司

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2023-08

吉電國貿干散貨市場研究報告(07.28-08.04)

吉電國貿 2023-08-07 12:23 發表于新加坡

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市場表現
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本周航運市場BDI指數收1110點,環比上漲13.50%,同比下跌41.42%,BCI指數收1830點,環比上漲26.91%,同比下跌12.06%,BPI指數收975點,環比上漲5.52%,同比下跌52.46%,BSI指數收726點,環比下跌4.22%,同比下跌63.17%。

鐵礦石貨盤帶動CAPE船供應收緊,租金運價反彈。巴西和澳大利亞的發貨均有小幅回落,但從發貨量來看,今年7月全球鐵礦石發運高于近年同期水平,同時中國政策端釋放利好消息,后續庫存或將加速去化,屆時鐵礦石發運有望形成一定支撐。當前夏季用煤旺季已過半程,持續降雨使得電力需求強度下降,終端補庫情緒走弱。歐洲地區煤炭同樣處于高庫存狀態,且對煤電的依賴逐漸減少。短期內煤炭發運量難以對市場形成支撐。黑海糧食協議失效,部分運力或將撤出黑海區域,其余市場整體供應增加,但后續對于黑海谷物的替代性進口需求將彌補黑海區域的需求損失,同時臨近巴西玉米出口旺季,短期內糧食發運對市場形成較強支撐。整體來看,臺風天氣影響下部分運力受阻,疊加糧食出口預期影響,市場或將震蕩偏強運行。


主要觀點

短期來看:

原油:當前市場仍是在供應收縮與需求強勁的雙重支撐下上行,對于宏觀層面的擔憂暫未影響市場對于原油的預期,短期預計仍以震蕩偏強運行為主;
煤炭:國內氣溫迎來回落,沿海八省電廠煤耗的下降較為明顯,后續粗鋼壓減政策抑制,鋼廠煤炭需求也將進入下行通道。整體來看,市場短期內或維持震蕩趨勢,但中期來看支撐較弱;
鐵礦石:礦石供應維持高位,且需求趨于觸頂,基本面走弱,多空因素博弈下預計市場將震蕩下行;
糧食:近期美玉米種植帶天氣好轉,巴西玉米豐收預期強化,而需求端未有明顯起色,基本面較弱,市場或持續承壓;美國大豆主產區氣溫升高,加劇作物干旱壓力,也對價格形成一定利好影響,加之大豆整體需求良好,預計市場或將企穩回升。

長期來看:就業市場的緊張可能帶來薪資通脹螺旋的再次上升,提高了加息終點和時間進一步上揚的可能性,加息進程或難言結束。


一、宏觀環境分析

美國經濟韌性仍較強,加息進程難言終點

7月FOMC會議美聯儲如期加息25BP,鮑威爾在利率決議公布后的新聞發布會上表示,在通脹達到2%之前停止加息,如果看到通脹穩定地下降,才可以開始降息。
但美國經濟韌性依舊較強,通脹存在反復的風險,美國ADP就業報告顯示,7月美國私營部門就業人數經季節性調整后增加了32.4萬人,預期為19萬人,低于6月49.7萬人的增幅,其中服務業就業崗位增加30.3萬個。同時美國非農及失業率數據顯示美國就業市場仍有較強的韌性,或將帶來薪資通脹螺旋的再次上升,提高了加息終點和時間進一步上揚的可能性,加息進程或難言結束。


整體經濟持續修復,未來趨勢較為樂觀

7月主要經濟高頻數據繼續修復,原材料行業反彈、制造業和消費維持增長,但房地產仍然弱勢。具體來看,上游大宗商品價格繼續上行,原材料進口正在好轉,但出口未見明顯好轉。國內交運基本持穩,中游黑色產業鏈改善有限,地產暫無明顯起色?;ば袠I或受到價格帶動走強。

城市內部活力、城市間商業活動依然高漲,有助于消費和產出穩定。房地產方面,銷售仍偏弱,新屋和舊屋交易情緒極弱,預期和信心不足。銷售對上游投資帶動難以加速,地產仍為弱復蘇趨勢,但近期新政策出臺較多,仍需關注政策力度及新政策尤其是大城市降低首付比例、放松限購情況和效果。

總體上看,7月國內經濟延續反彈,進入修復階段,未來趨勢依然較為樂觀。

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本周30大中城市商品房成交面積246.42 萬方,環比減少11.25%,同比減少22.65%。


二、原油市場分析

市場仍處供應收縮與需求強勁態勢,預計仍偏強震蕩

俄羅斯7月份海上原油出口量繼續下降,平均每日原油出口量低于300萬桶。同時消息稱沙特將100萬桶/日自愿減產延長至8月后,沙特減產保價的表態略微超出市場預期,對油價形成利好支撐,同時沙特、科威特以及俄羅斯的出口下降目前已經環比下滑超過100萬桶/日,減產到出口削減正在逐步兌現。同時需求強勁,美國原油庫存創歷史最大跌幅。

整體來看,當前市場仍是在供應收縮與需求強勁的雙重支撐下上行,對于宏觀層面的擔憂暫未影響市場對于原油的預期,短期預計仍以震蕩偏強運行為主。


三、鐵礦石市場分析
鐵礦石基本面走弱,市場或震蕩下行
粗鋼壓減政策抑制下礦石中期需求將走弱,繼而持續抑制市場上方空間。與此同時,臺風天氣影響下國內港口礦石到貨高位大幅回落,但海外礦石供應依然積極,疊加內礦生產提升,礦石供應延續增加態勢。整體來看,礦石供應維持高位,且需求趨于觸頂,基本面走弱,多空因素博弈下預計市場將震蕩下行。
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周國內長材價格指數113.18 ,環比下跌0.79%,同比下跌3.78%。板材價格指數112.41 ,環比下跌0.24%,同比上漲1.89%。

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本周日均鐵水產量240.98 萬噸,環比增長0.12%,同比增長6.51%。
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截至7月28日,當周澳巴鐵礦石發貨量2665.70 萬噸,環比增長9.15%,同比增長19.05%。截至8月2日,全國主要港口鐵礦庫存為12451.96 萬噸,環比減少0.71%,同比減少9.14%。


四、煤炭市場分析

基本面逐漸走弱,中期來看無明顯支撐

7月,高溫影響下電煤日耗刷新近年最高水平,但隨著臺風登陸,各地降雨增多,國內氣溫迎來回落,沿海八省電廠煤耗的下降較為明顯。7月份甲醇企業迎來年中大修,持續時間普遍在半個月以上,焦化行業由于虧損加大,月內產量維持低位運行,鋼廠雖然因為利潤尚可,開工積極性較好,但后續粗鋼壓減政策抑制,鋼廠煤炭需求也將進入下行通道。整體來看,市場短期內或維持震蕩趨勢,但中期來看支撐較弱。

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至7月28日,55港口動力煤港口庫存6846.50 萬噸,環比減少2.40%,同比增長19.36%。截至8月2日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環比增長4.43%。

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截至7月28日,全國水泥企業開工率44.50 %,環比減少1.44%。


五、糧食市場分析
玉米市場或持續承壓,大豆或企穩回升
近期市場圍繞美天氣及黑海協議終止進行博弈,黑海地緣政治風險溢價短期出清,而近期美玉米種植帶天氣好轉,巴西玉米豐收預期強化,而需求端未有明顯起色,基本面較弱,市場或持續承壓。
大豆市場聚焦天氣,目前美大豆已經陸續進入關鍵生長期,隨著美國大豆主產區氣溫升高,加劇作物干旱壓力,也對價格形成一定利好影響,加之大豆整體需求良好,預計市場或將企穩回升。
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周CBOT玉米期貨收盤價497.50 美分/蒲式耳,環比下跌6.31%,同比下跌18.31%。CBOT大豆期貨收盤價1331.00 美分/蒲式耳,環比下跌3.74%,同比上漲1.35%。

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本周CBOT小麥期貨收盤價635.00 美分/蒲式耳,環比下跌9.80%,同比下跌15.95%。


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